长城汽车(601633):多款新车上市,4月销量同环比提升-事件点评

#核心观点：

   1、4月公司汽车销量10.0万辆，同比+5.6%，环比+2.1%；1-4月累计销量35.7万辆，同比-3.6%。

   2、哈弗/魏牌销量表现亮眼，同比分别+20.6%/+7.9%，环比分别+7.6%/+2.9%，主要受益新车上市和以旧换新政策。

   3、4月公司新能源车型销量2.9万辆，同比+28.4%，销售占比28.8%，同比+5.1pct。

   4、公司持续推进品牌高端化战略，20万元以上车型销量2.6万辆，同比+2.9%。

   5、Q1销售费用率增长明显，主要系直营体系建设投入增加，预计二季度效果将逐步显现。

   6、2025年公司将加速智能化战略，推进高阶辅助驾驶系统产品普及。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为2427/2812/3107亿元，同比分别+20%/+16%/+11%；归母净利润分别为141/164/184亿元，同比+11%/+16%/+12%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；出口销量不及预期；汇率波动风险。

  

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