神农集团(605296):公司营收利润双增,养殖成本优势凸显
国联民生 2025-05-12发布
#核心观点:
1、2024年及2025年Q1公司生猪业务实现量价齐升。2024年公司生猪出栏227.15万头,同比增长49.40%;生猪销售均价16.16元/公斤,同比增长8.83%。2025年Q1公司生猪出栏86.04万头,同比增长73.15%;生猪销售均价14.95元/头,同比增长11.65%。
2、公司母猪产能充沛,截至2025年3月,能繁母猪为12.8万头,年底目标为16万头。公司2025年生猪出栏目标为320-350万头,2027年为500万头以上。
3、2024年公司实现营业收入55.84亿元,同比增长43.51%;归母净利润6.87亿元,同比扭亏为盈。2025年一季度实现营收14.72亿元,同比增长35.97%;归母净利润2.29亿元,同比扭亏为盈。
4、公司养殖成本优势明显,2025年3月仔猪断奶成本270元/头,较2024年全年平均下降40元/头。2024年全年生猪平均完全成本约13.9元/公斤,2025年Q1继续下降至12.4元/公斤。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司营收分别为69.24/84.43/96.06亿元,同比增速分别为23.99%/21.95%/13.78%,归母净利润分别为7.11/10.62/8.51亿元。维持"买入"评级。
#风险提示:
发生疫病的风险;公司出栏不及预期;生猪价格不达预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。