神农集团(605296):公司营收利润双增,养殖成本优势凸显

#核心观点：

   1、2024年及2025年Q1公司生猪业务实现量价齐升。2024年公司生猪出栏227.15万头，同比增长49.40%；生猪销售均价16.16元/公斤，同比增长8.83%。2025年Q1公司生猪出栏86.04万头，同比增长73.15%；生猪销售均价14.95元/头，同比增长11.65%。

   2、公司母猪产能充沛，截至2025年3月，能繁母猪为12.8万头，年底目标为16万头。公司2025年生猪出栏目标为320-350万头，2027年为500万头以上。

   3、2024年公司实现营业收入55.84亿元，同比增长43.51%；归母净利润6.87亿元，同比扭亏为盈。2025年一季度实现营收14.72亿元，同比增长35.97%；归母净利润2.29亿元，同比扭亏为盈。

   4、公司养殖成本优势明显，2025年3月仔猪断奶成本270元/头，较2024年全年平均下降40元/头。2024年全年生猪平均完全成本约13.9元/公斤，2025年Q1继续下降至12.4元/公斤。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为69.24/84.43/96.06亿元，同比增速分别为23.99%/21.95%/13.78%，归母净利润分别为7.11/10.62/8.51亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   发生疫病的风险；公司出栏不及预期；生猪价格不达预期。

  

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