歌力思(603808):多品牌矩阵多点发力,国内市场持续突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入30.36亿元，同比增长4.14%；归母净利润-3.10亿元，同比下降392.99%。

   2、主品牌歌力思ELLASSAY实现8.4%的稳健增长，线上渠道同比增幅达55%。

   3、德国Laurèl品牌收入实现19%的快速增长，英国self-portrait品牌销售收入同比增长21%，法国IRO品牌中国区收入实现17%的增长。

   4、2024年公司毛利率为67.36%，同比下降0.42pct；期间费用率为63.72%，同比上升6.16pct。

   5、2025Q1国内市场可比口径同比增长8.1%，self-portrait、Laurèl和IRO中国区同比分别增长17%、13%和14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS分别为0.51元、0.68元、0.83元，对应PE分别为14.0X、10.5X、8.7X，维持"增持"的投资评级。

  

   #风险提示：

   外部市场环境发生不利变化导致业绩下滑的风险，不能准确把握时装流行趋势的风险，产品被仿冒及非法网购的风险，传统电商渠道流量红利消退、新型电商渠道拓展不利导致的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。