通达股份(002560):十四五收官电网和军工需求双双增长,公司业绩有望迎来拐点-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入62.0亿元，同比上升11.3%；归母净利润2549万元，同比下降69.2%；扣非归母净利润1727万元，同比下降77.7%。

   2、2025年一季度公司营业收入14.7亿元，同比上升39.4%；归母净利润1597万元，同比上升9.9%；扣非归母净利润1548万元，同比上升28.5%。

   3、分业务看：电线电缆业务营业收入32.33亿元，同比增长16.63%；铝板带业务营业收入26.33亿元，同比增长4.58%；航空装备机械加工营业收入1.41亿元，同比下滑1.4%。

   4、2024年公司毛利率7.28%，同比下滑1.92个百分点；净利率0.55%，同比下滑1.2个百分点。2025Q1毛利率7.82%，净利率1.25%。

   5、电线电缆业务新签订单大幅增长，2025年一季度新签订单同比增长61.98%。

   6、航空零部件加工板块2024年承担大量研发任务，预研产品交付较多，营业收入增速较低，毛利率大幅波动。

   7、连续两年计提商誉减值，2023年计提7936万，2024年计提6753.56万，商誉累计降低56%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025年-2027年营业收入分别为81.18亿、93.15亿、101.2亿，归母净利润分别为1.62亿、2.15亿、2.56亿，对应的PE分别为24.54X、18.57X、15.56X。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1：国内电网固定资产投资、需求不及预期；2：产品交付不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨的波动；5：军工需求、产品交付不及预期；6：C919量产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。