普源精电(688337):收入同比增长11％,解决方案成为重要新增长点-一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入同比增长15.70%至7.76亿元，归母净利润同比减少14.50%至0.92亿元。

   2、2025年第一季度营业收入同比增长11.14%至1.68亿元，归母净利润同比减少40.03%至0.04亿元。

   3、2024年毛利率/净利率分别为59.14%/11.90%，同比变动+2.70/-4.20pct。

   4、2025年一季度毛利率/净利率分别为56.15%/2.25%，同比变动+1.34/-4.05pct。

   5、2024年研发费用率26.64%，同比+5.33pct，主要因新建研发中心投入增加。

   6、2025年一季度搭载自研核心技术平台产品收入占比46.69%，同比提升7.47pct。

   7、2025年一季度高端产品销售收入同比提升58.81%，解决方案销售收入同比增长47.89%至2785.72万元。

   8、公司发布新一期股权激励计划，考核目标为2025-2026年收入/利润同比增速不低于30%/20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1.40/1.84/2.37亿元，对应PE 50/38/29倍，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新产品拓展不及预期；中美贸易摩擦风险；国产替代不及预期。

  

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