京沪高铁(601816):本线客流增长承压,京福安徽一季度扭亏为盈
国信证券 2025-05-12发布
#核心观点:
1、京沪高铁2024年全年实现营业收入421.6亿元(+3.6%),归母净利润127.7亿元(+10.6%)。
2、2025年一季度实现营业收入102.2亿元(+1.2%),归母净利润29.6亿元(+0.03%)。
3、2024年本线列车运送旅客量同比下降2.3%至5201.6万人次,跨线列车业务量同比增长11.4%。
4、2025年一季度京沪线本线列车运送旅客量同比实现1.8%的正增长,跨线业务列车开行量增速放缓至2.0%。
5、2024年毛利率46.9%,同比增加1.6 pct,财务费用率下降1.6 pct。
6、子公司京福安徽2024年亏损约2.77亿元,同比显著减亏,2025年一季度同比实现扭亏为盈。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为133.7亿、140.8亿、147.8亿,分别同比+4.7%、+5.3%、+5.0%,维持“优于大市”评级。
#风险提示:
铁路客流增长不及预期,价格调整不及预期,安全事故
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