京沪高铁(601816):本线客流增长承压,京福安徽一季度扭亏为盈

#核心观点：

   1、京沪高铁2024年全年实现营业收入421.6亿元（+3.6%），归母净利润127.7亿元（+10.6%）。

   2、2025年一季度实现营业收入102.2亿元（+1.2%），归母净利润29.6亿元（+0.03%）。

   3、2024年本线列车运送旅客量同比下降2.3%至5201.6万人次，跨线列车业务量同比增长11.4%。

   4、2025年一季度京沪线本线列车运送旅客量同比实现1.8%的正增长，跨线业务列车开行量增速放缓至2.0%。

   5、2024年毛利率46.9%，同比增加1.6 pct，财务费用率下降1.6 pct。

   6、子公司京福安徽2024年亏损约2.77亿元，同比显著减亏，2025年一季度同比实现扭亏为盈。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为133.7亿、140.8亿、147.8亿，分别同比+4.7%、+5.3%、+5.0%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   铁路客流增长不及预期，价格调整不及预期，安全事故

  

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