联化科技(002250):否极泰来,春归万象新—行业回暖有望推动公司困境反转-深度研究

#核心观点：

   1、联化科技是一家专注于植保、医药原料药及中间体定制化生产的高新技术企业，业务模式以CDMO为主。

   2、公司主营业务分为植保、医药、功能化学品和设备与工程服务四大板块，植保CDMO业务贡献60%以上收入。

   3、公司维持高研发强度，在分子合成技术方面积累经验，业务范围由农药扩展至医药领域。

   4、公司深度绑定全球植保龙头，新项目落地有望打开增量空间；医药板块落实"大客户"战略，项目储备有望逐步兑现。

   5、功能化学品以新能源产品为突破口，已完成4个新能源产品的试生产运行及客户导入。

   6、公司积极布局海外基地，马来西亚基地建设进度将根据订单调整适配，未来有望逐步释放利润。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为68.82/79.08/89.85亿元，同比增长21.2%/14.9%/13.6%；归母净利润分别为2.92/4.96/6.83亿元，同比增长183.3%/69.7%/37.8%。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、环保安全风险、原材料价格波动风险、关税税率大幅提升带来的风险、研发风险、管理风险、汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。