中航西飞(000768):25Q1利润端稳步增长,盈利能力有所提升

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收84.38亿元，同比-0.20%；实现归母净利润2.89亿元，同比+5.97%；实现扣非归母净利润2.98亿元，同比+7.45%。

   2、25Q1毛利率同比提升0.19pct至8.24%，净利率提升0.2pct至3.42%，公司盈利能力稳步增强。

   3、2025年公司预计向航空工业集团等关联方采购金额为224.88亿元，与24年预计额相比维持在较高位置；预计销售额为19.39亿元，与24年预计额相比增长15.42%。

   4、公司实施限制性股票激励计划，向261名激励对象首次授予1,309.5万股票，授予价格为13.45元/股，解锁条件包括扣非归母净利润复合增长率不低于15.00%等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为11.41/13.02/14.88亿元，对应估值63、55、48倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新型号研制交付进度不及预期，产能释放情况低于预期。

  

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