青岛港(601298):集装箱吞吐量超预期,业绩稳健增长显韧性

#核心观点：

   1、青岛港2025年一季度实现营业收入48.1亿元，同比增长8.5%，归母净利润14亿元，同比增长6.5%。

   2、2025年一季度公司完成货物吞吐量17706万吨，同比增长2.9%，集装箱吞吐量822万标箱，同比增长7.2%。

   3、2025Q1山东省货物进出口总额8203.4亿元，同比增长5.9%，出口4942.3亿元，同比增长4.8%，进口3261.1亿元，同比增长7.5%。

   4、2025年一季度公司毛利率38.6%，同比提升0.4pcts，毛利润18.5亿元，同比增长9.7%。

   5、2025Q1公司投资收益3.9亿元，同比下降8.3%，主要受油品吞吐量下降影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为55.1亿元、57.5亿元、59.8亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际宏观贸易形势不及预期、航线拓展不及预期、港口收费政策出现变动等。

  

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