捷佳伟创(300724):业绩增长态势延续,半导体＆锂电装备实现突破-跟踪点评

#核心观点：

   1、公司24年业绩表现良好，收入188.87亿元（同比+116.26%），归母净利润27.64亿元（同比+69.18%）。

   2、24Q4收入65.43亿元（同环比+181.04%/+14.36%），归母净利润7.41亿元（同环比+80.27%/-7.01%）；25Q1收入40.99亿元（同环比+58.95%/-37.35%），归母净利润7.08亿元（同环比+22.42%/-4.42%）。

   3、24年毛利率/净利率分别为26.46%/14.65%，同比下滑2.49/4.12个百分点；研发投入6.49亿元（同比+38.9%），占营收3.44%。

   4、TOPCon领域PE-poly设备市占率持续提升；HJT中试线效率达25.6%；钙钛矿设备实现中试投产。

   5、半导体设备突破进口限制，锂电设备取得技术突破，形成新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为21.39/15.74/14.35亿元，对应PE为9.3/12.7/13.9X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光伏装机不及预期；市场竞争加剧；新产品研发的不确定性

  

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