视源股份(002841):AI教育加速发展,盈利有望企稳-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收224.01亿元，同比+11.05%，归母净利润9.71亿元，同比-29.13%。

   2、25Q1实现营收50.05亿元，同比+11.35%，归母净利润1.62亿元，同比-9.23%。

   3、分业务看，24年液晶板卡营收66.29亿元，同比+11.82%；生活电器营收17.22亿元，同比+65.64%；教育/企业服务业务营收50.54亿元/15.82亿元，同比-8.75%/-2.6%；海外业务营收43.48亿元，同比+16.83%。

   4、24年公司毛利率21.33%，同比-3.69pct；净利率同比-2.3pcts至4.63%。

   5、公司深化AI教育战略，自研希沃教学大模型构建1+N+N赋能体系，两款AI产品已取得一定成效。

  

   #盈利预测与评级：

   25/26年EPS预测为1.70/2.15元，新增27年EPS预测为2.70元，对应PE为21/16/13倍。目标价42.8元，对应25年25倍PE，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。