科前生物(688526):盈利能力逐步修复,新品接力有望迎放量-2024年报&2025年一季报点评
华创证券 2025-05-12发布
#核心观点:
1、科前生物2024年营收9.42亿(同比-11.48%),归母净利3.82亿(同比-3.43%);2025年一季度营收2.45亿(同比+19.65%),归母净利1.08亿(同比+24.08%)。
2、收入端连续4个季度改善,经营拐点显现,主要受益于下游养殖景气度提升及圆支二联疫苗等新品上市。
3、毛利率自24Q2低点59.67%修复至25Q1的65.88%,净利率连续3个季度正增长至43.96%。
4、研发创新驱动成长,24年获7项新兽药证书,猪瘟伪狂犬二联疫苗等重磅新品有望贡献增量。
#盈利预测与评级:
预测25-27年归母净利分别为4.58亿、5.19亿、5.91亿,对应EPS 0.98/1.11/1.27元。给予25年22倍PE,目标价21.56元,维持"强推"评级。
#风险提示:
养殖景气度不及预期、行业竞争加剧、产品推广不及预期、新业务拓展不及预期等。
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