华域汽车(600741):客户结构持续优化,加强智能化汽零布局

#核心观点：

   1、2024年营业收入1688.52亿元，同比增长0.2%；归母净利润66.91亿元，同比下降7.3%。

   2、2025年1季度营业收入403.74亿元，同比增长9.1%；归母净利润12.70亿元，同比增长0.6%。

   3、2024年毛利率12.1%，同比下降1.0个百分点；2025年1季度毛利率10.8%，同比下降1.5个百分点。

   4、2024年经营活动现金流净额81.40亿元，同比减少28.1%；2025年1季度经营活动现金流净额20.66亿元，同比增长68.8%。

   5、2024年业外客户营收占比达62%，新能源车型业务占比达75%。

   6、公司聚焦智能座舱、智能底盘、智能照明、电驱系统、热管理系统等新赛道业务领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为2.13、2.23、2.27元，可比公司25年PE平均估值13倍，目标价27.69元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   乘用车行业需求低于预期影响盈利、整车行业降价压力传导影响盈利。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。