海泰新光(688677):业绩拐点向上,海外子公司完成认证-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司24年全年营收4.43亿元（-5.90%），归母净利润1.35亿元（-7.11%），25Q1营收1.47亿元（+24.86%），归母净利润0.47亿元（+21.45%）。

   2、海外客户去库存拐点已现，24Q4-25Q1收入重回增长，截至24年末未完成在手大客户订单3.6亿元。

   3、海外子公司完成认证，降低贸易摩擦风险，美国子公司通过认证，泰国子公司可应对中美贸易政策变化。

   4、国内外新品持续拓展，国内市场全系列腹腔镜等产品完成注册并上市，美国市场新型4mm宫腔镜实现量产上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为1.8、2.3、2.8亿元，同比+34.8%、+25.4%、+23.1%，EPS分别为1.51、1.90、2.34元，对应PE分别为23、19和15倍。给予公司2025年28倍估值，对应目标价约42元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、单一大客户依赖较高；2、整机推广不及预期；3、行业政策变化；4、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。