中国重汽(000951):业绩符合预期,受益重卡以旧换新政策-季报点评

#核心观点：

   1、1季度营业收入129.08亿元，同比增长13.0%；归母净利润3.10亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润2.92亿元，同比增长11.0%。

   2、1季度毛利率7.1%，同比下降0.7个百分点；期间费用率2.4%，同比下降0.4个百分点；经营活动现金流净额-31.89亿元，去年同期为29.45亿元。

   3、2025年1季度重卡行业销售26.50万辆，同比减少2.8%；重汽集团销量7.42万辆，同比减少3.2%，市占率28.0%排名行业第一。

   4、2025年1季度新能源重卡销量3.03万辆，同比增长117%；重汽集团销量4231辆，同比增长177%，市占率约14%排名第三。

   5、2025年1季度重卡出口5.98万辆，同比增长约1.4%；公司出口业务保持良好发展态势，主要出口非洲、东南亚、中亚和中东等地。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS为1.49、1.82、2.16元，可比公司25年PE平均估值18倍，对应目标价为26.82元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   重卡行业销量低于预期、公司重卡销量、均价低于预期、原材料成本波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。