中国重汽(000951):业绩符合预期,受益重卡以旧换新政策-季报点评
东方证券 2025-05-12发布
#核心观点:
1、1季度营业收入129.08亿元,同比增长13.0%;归母净利润3.10亿元,同比增长13.3%;扣非归母净利润2.92亿元,同比增长11.0%。
2、1季度毛利率7.1%,同比下降0.7个百分点;期间费用率2.4%,同比下降0.4个百分点;经营活动现金流净额-31.89亿元,去年同期为29.45亿元。
3、2025年1季度重卡行业销售26.50万辆,同比减少2.8%;重汽集团销量7.42万辆,同比减少3.2%,市占率28.0%排名行业第一。
4、2025年1季度新能源重卡销量3.03万辆,同比增长117%;重汽集团销量4231辆,同比增长177%,市占率约14%排名第三。
5、2025年1季度重卡出口5.98万辆,同比增长约1.4%;公司出口业务保持良好发展态势,主要出口非洲、东南亚、中亚和中东等地。
#盈利预测与评级:
预测2025-2027年EPS为1.49、1.82、2.16元,可比公司25年PE平均估值18倍,对应目标价为26.82元,维持买入评级。
#风险提示:
重卡行业销量低于预期、公司重卡销量、均价低于预期、原材料成本波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。