奥瑞金(002701):25Q1并购落地业绩显著增长,期待两片罐行业底部向上

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入55.74亿元，同比增长56.96%；归母净利润6.65亿元，同比增长137.91%。

   2、24年公司实现营业收入136.73亿元，同比下降1.23%；归母净利润7.91亿元，同比增长2.06%。

   3、24年金属包装产品及服务/灌装服务营业收入121.23/1.66亿元，同比+0.70%/+9.95%。

   4、24年公司境内收入124.89亿元，同比下降1.21%；境外收入11.84亿元，同比下降1.39%。

   5、25Q1公司完成收购中粮包装全部已发行股份与兴帆有限公司，确认投资收益4.61亿元。

   6、25Q1公司毛利率为13.60%，同比下降4.65pct；净利率为11.99%，同比增长4.21pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为191.80、211.42、241.21亿元，同比增长40.28%、10.23%、14.09%；归母净利润为12.27、12.54、13.41亿元，同比增长55.16%、2.26%、6.89%，对应PE为11.5x、11.2x、10.5x，给予25年14.08xPE,目标价6.75元，维持买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   行业整合不及预期风险；原材料价格波动风险；客户食品安全风险；客户集中度高风险。

  

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