人福医药(600079):核心子公司经营稳健,公司治理结构持续优化-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入254.35亿元（+3.71%），归母净利润13.30亿元（-37.70%），扣非净利润11.39亿元（-37.50%）。2025年一季度营业收入61.37亿元（-3.61%），归母净利润5.40亿元（+11.09%），扣非净利润5.31亿元（+14.35%）。

   2、利润下滑主要原因为：费用增加4.41亿元，计提信用减值损失2.83亿元，资产减值损失3.94亿元。

   3、麻醉用药收入约75亿元（+11%），核心子公司宜昌人福营业收入87.02亿元（+7.97%），净利润27.03亿元（+11.30%）。

   4、实控人可能变更为招商局集团，将优化公司治理结构和产业链布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为268.88亿元、285.26亿元和302.36亿元，同比增速分别为5.7%、6.1%和6.0%；归母净利润分别为20.91亿元、25.76亿元和30.85亿元，同比增速分别为57.3%、23.2%和19.8%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   麻醉药医保支付标准调整，销售额低于预期；实控人变更后，经营效率优化幅度和速度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。