保利发展(600048):强化城市深耕战略,加快增量项目销售-2024年报及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、保利发展2024年营业总收入3116.7亿元，同比下滑10.2%，归母净利润50.0亿元，同比下降58.6%。2025Q1营业总收入542.7亿元，同比增长9.1%，归母净利润19.5亿元，同比下滑12.3%。

   2、2024年销售金额3230亿元，同比下滑23.5%，预计2025年地产销售收入下滑8.9%。

   3、公司强化城市深耕战略，28个核心城市2024年销售占比达90%，同比提升2个百分点。新增土储计容建面均价从2021年0.73万/平提升至2024年1.69万/平，销售均价从1.6万/平提升至1.8万/平。

   4、2024年2022年及以后获取的增量项目销售金额贡献近2000亿元，占全年销售金额六成。2025Q1销售金额630亿元，同比增长0.07%，销售均价提升至2.05万/平。

   5、2024年新增有息负债综合成本同比下降22BP至2.92%，有息负债综合融资成本同比下降46BP至3.1%。85亿可转债获批。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司每股收益分别为0.39/0.38/0.51元。给予2025年目标价9.75~11.92元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   销售表现不及预期；结算规模不及预期；资产减值规模超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。