口子窖(603589):开局稳健,期待新品-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入60.2亿元，同比+0.9%，归母净利润16.6亿元，同比-3.8%。

   2、1Q25公司实现营收18.1亿元，同比+2.4%，归母净利润6.1亿元，同比+3.6%。

   3、24年公司白酒业务收入58.8亿元，同比增长0.5%，白酒销量同比+2.8%至3.78万吨。

   4、高档/中档/低档白酒收入分别同比+0.1%/-10.4%/+33.0%至56.8/0.7/1.26亿元。

   5、安徽省内/外收入分别同比+1.1%/-2.9%。

   6、1Q25公司白酒收入同比+3.0%至17.9亿元，其中高档白酒收入同比+3.5%至17.3亿元。

   7、24年公司毛利率同比-0.6pcts至74.6%，归母净利率同比-1.4pcts至27.5%。

   8、1Q25公司归母净利率同比提升0.4pcts至33.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，目标价49.19元。2025-2027年EPS预测分别为2.73、2.93、3.12元。给予公司2025年18X PE。

  

   #风险提示：

   食品安全、产业政策调整等。

  

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