极米科技(688696):盈利能力改善,出海贡献规模增长-2024年报＆2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司外销贡献规模增长，2024年海外收入10.86亿元，同比+18.9%，成为收入增长主要驱动力。

   2、公司实现车载业务突破，累计获得8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯领域。

   3、2024年投影仪销量104.1万台（+10.3%），均价2879元（-15%），呈现以价换量趋势。

   4、公司盈利能力改善，2024Q4毛利率36.11%（+8.2pct），净利率14.28%（+11.28pct）。

   5、盈利改善原因：Play系列产品降本成效显著、行业尾部品牌出清、投影仪纳入国补以旧换新品类。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为4.70/6.17/7.03元/股，增速为+174.0%/+31.2%/+13.9%。给予2025年33xPE，维持目标价154.97元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   对美出口的不确定性，行业竞争激烈。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。