徐工机械(000425):多品类业务带来发展动能,盈利能力持续增强-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收916.6亿元，同比下滑1.28%；归母净利润59.76亿元，同比增长12.2%。2025Q1营收268.15亿元，同比增长10.92%；归母净利润20.22亿元，同比增长26.37%。

   2、公司境外收入占比45.48%，同比提升5.39pcts，产品远销190多个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线95%以上的国家和地区。

   3、2024年公司毛利率/净利率分别为22.55%/6.53%，同比+0.17/+0.89pcts。境外毛利率25.38%，同比+2.97pcts。

   4、公司持续推进全球一体化运营和海外业务跨越式发展，拥有40多家海外子公司，300多个海外经销商，2000多个海外服务备件网点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1036.96/1160.58/1300.96亿元，分别同比增长约13%/12%/12%；归母净利润分别为77.86/95.19/114.25亿元，分别同比增长约30%/22%/20%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境不及预期风险，海外拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。