雅化集团(002497):自有锂矿有望逐步放量,民爆业务有望持续增长-财报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收77.16亿元，同比-35.14%；归母净利润2.57亿元，同比+539.36%。

   2、2025年一季度营收15.37亿元，同比-17.03%；归母净利润0.82亿元，同比+452.32%。

   3、锂盐业务：2024年产量4.83万吨，同比+54.58%；销量4.80万吨，同比+63.40%。2025年一季度锂业务净利润-5109万元。

   4、民爆业务：2024年营收32.63亿元，同比-3.95%；毛利率37.80%，同比提升5.95个百分点。2025年一季度净利润1.08亿元，同比+23.49%。

   5、锂资源开采：李家沟锂辉石矿产能爬坡中；卡玛蒂维锂矿项目二阶段2024年底建成，年处理锂辉石230万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为84.25/106.25/130.87亿元，同比增速9.2%/26.1%/23.2%；归母净利润为8.68/11.07/13.66亿元，同比增速237.7%/27.5%/23.4%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   原材料供应不足；产品价格下跌；产销量不达预期。

  

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