帝尔激光(300776):在手订单充足,TCP／串焊等新产品放量可期

#核心观点：

   1、2024年帝尔激光实现总营业收入20.14亿元，同比增长25.2%；归母净利润5.28亿元，同比增长14.4%。

   2、太阳能电池激光加工设备实现营业收入19.94亿元，同比增长45.86%，毛利率46.87%，同比提升3.56个百分点。

   3、公司在手合同负债17.45亿元，维持历史高位；BC激光设备订单12.3亿元（不含税）。

   4、2025年BC预计有50-60GW扩产需求；新产品包括激光串焊工艺、TCP激光设备、TGV激光微孔设备等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为25.2/31.2/39.0亿元，归母净利润分别为6.51/7.85/9.87亿元，对应PE为24.51/20.32/16.16倍。给予2025年30倍PE估值，目标价71元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   激光串焊业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。