台华新材(603055):锦纶销量高增,拟布局海外产能-2024年报＆2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收71.2亿元（同比+39.8%），归母净利润7.26亿元（同比+61.6%），扣非净利润5.96亿元（同比+63.8%）。

   2、2024年毛利率23.0%（同比+1.19pct），归母净利率10.2%（同比+1.38pct），扣非归母净利率8.4%（同比+1.23pct）。

   3、2024年锦纶长丝营收39.5亿元（同比+50.5%），坯布营收13.4亿元（同比+11.5%），成品面料营收16.0亿元（同比+41.3%）。

   4、2025Q1公司收入14.8亿元（同比+0.4%），归母净利润1.6亿元（同比+8.9%），获得政府补贴7068万元。

   5、公司江苏年产10万吨再生差别化锦纶丝项目和6万吨PA66差别化锦纶丝项目逐步投产，带动产能增加。

   6、公司拟通过不超过1亿美元的总投资建设越南生产基地，满足国际行业龙头客户需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.94/10.46/12.08亿元，对应EPS分别为1.00/1.17/1.36元/股，2025年PE为9.9X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险、国际贸易政策变动的风险、新产能爬坡不及预期的风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。