上汽集团(600104):深化改革成效逐渐显现,业绩符合预期-2024年报及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入6275.9亿元，同比下降15.7%；归母净利润16.7亿元，同比下降88.2%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入1408.6亿元，同比下降1.5%；归母净利润30.2亿元，同比增长11.4%。

   3、公司内部改革持续推进，推进"大乘用车板块整合"和干部年轻化，有望实现组织内部提效增速。

   4、深化与华为合作，合作"尚界"采用智选模式，有望加速公司智能电动转型。

   5、2025Q1销量94.5万辆，同比增长13.3%；新能源累计销售27.3万辆，同比增长29.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年归母净利润分别为111.3、133.5亿元，对应PE16.2X、13.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、经济复苏弱于预期；

   2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

  

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