科伦药业(002422):创新药核心品种获批,业绩短期承压-2024年报&2025年一季报点评
西南证券 2025-05-11发布
#核心观点:
1、公司2024年实现营业收入218.1亿元,同比增长1.7%;归母净利润29.4亿元,同比增长19.5%;扣非归母净利润29亿元,同比增长22.7%。
2、2025Q1实现收入43.9亿元(-29.4%),归母净利润5.8亿元(-43.1%)。
3、科伦博泰2024年实现营收19.3亿元(+25.5%),来自默沙东等合作方的许可及合作协议收入18.6亿元;归母净利润-2.7亿元,同比减亏53.5%。
4、科伦博泰核心产品芦康沙妥珠单抗于2024年获批上市。
5、2024年公司输液板块实现销售收入89.1亿元(-11.9%),非输液业务收入103亿元(+13.7%)。
6、川宁生物2024年实现收入57.6亿元(+19.4%),归母净利润14亿元(+48.9%)。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年净利润分别为30亿元、33.8亿元、38.8亿元。
#风险提示:
集采不及预期风险;研发项目失败风险;原材料价格波动风险;公允价值变动风险等。
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