上汽集团(600104):1季度改革见成效,逐步深化与华为合作-季报点评

#核心观点：

   1、2024年1季度盈利好于市场预期，归母净利润30.23亿元，同比增长11.4%。

   2、2024年公司收入6140.74亿元，同比下降15.4%；归母净利润16.66亿元，同比下降88.2%。

   3、2025年1季度毛利率8.1%，同比下降0.1个百分点；期间费用率8.9%，同比下降1.3个百分点。

   4、2024年经营活动现金流净额692.68亿元，同比增长63.6%；2025年1季度经营活动现金流净额40.00亿元，同比增长188.0%。

   5、2025年1季度上汽大众/上汽通用销量同比分别下降8.0%/2.2%；上汽乘用车销量同比增长0.8%。

   6、2025年公司目标营业总收入超过6740亿元，同比增长7.4%；自主品牌销量目标同比增长20%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为0.95、1.03、1.15元，可比公司25年PE平均估值25倍，目标价23.75元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   公司改革力度低于预期、上汽自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化影响、汽车行业价格战风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。