上汽集团(600104):1季度改革见成效,逐步深化与华为合作-季报点评
东方证券 2025-05-11发布
#核心观点:
1、2024年1季度盈利好于市场预期,归母净利润30.23亿元,同比增长11.4%。
2、2024年公司收入6140.74亿元,同比下降15.4%;归母净利润16.66亿元,同比下降88.2%。
3、2025年1季度毛利率8.1%,同比下降0.1个百分点;期间费用率8.9%,同比下降1.3个百分点。
4、2024年经营活动现金流净额692.68亿元,同比增长63.6%;2025年1季度经营活动现金流净额40.00亿元,同比增长188.0%。
5、2025年1季度上汽大众/上汽通用销量同比分别下降8.0%/2.2%;上汽乘用车销量同比增长0.8%。
6、2025年公司目标营业总收入超过6740亿元,同比增长7.4%;自主品牌销量目标同比增长20%以上。
#盈利预测与评级:
预测2025-2027年EPS分别为0.95、1.03、1.15元,可比公司25年PE平均估值25倍,目标价23.75元,维持买入评级。
#风险提示:
公司改革力度低于预期、上汽自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化影响、汽车行业价格战风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。