甘李药业(603087):2024年业绩符合预期,25Q1业绩高增长-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入30.5亿元（+16.8%），归母净利润6.1亿元（+80.8%），扣非归母净利润4.3亿元（+44.9%）。

   2、2025Q1公司实现收入9.8亿元（+75.8%），归母净利润3.1亿元（+224.9%），扣非归母净利润2.1亿元（+1150.2%）。

   3、2024年毛利率74.8%（+1.6pp），扣非归母净利率14.1%（+2.7pp）。

   4、2024年胰岛素制剂销量7477万支（+2%），覆盖医院提升至4.1万家。

   5、公司核心在研产品GZR18、GZR4进入三期临床阶段。

   6、公司发布2024年限制性股票激励计划修订稿，2026年考核目标为净利润不少于14.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为11亿元、14.7亿元、17亿元，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下降风险、在研管线进展不及市场预期风险、市场竞争风险、产品海外审评审批不及预期风险、关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。