纳芯微(688052):25Q1经营现状边际改善,麦歌恩并表带来成长增量

#核心观点：

   1、纳芯微2024年营收19.6亿元，同比增长49.53%，其中麦歌恩并表贡献收入约7319万元。

   2、25Q1营收7.17亿元，同比增长97.8%，环比增长20.7%，毛利率34.37%，同比提升2.37个百分点，环比提升2.84个百分点。

   3、公司产品型号超3300余款，信号链、传感器、电源管理、定制服务及其他营收占比分别为49.14%、35.87%、13.98%、1.01%。

   4、泛能源、汽车电子、消费电子占比分别为49.49%、36.88%、13.63%，汽车领域2024年占比同比提升5.93个百分点。

   5、公司前瞻布局人形机器人等新兴应用市场，已有车规级产品可快速移植到对应领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入为28.58/35.35/42.32亿元，对应归母净利润为-1.47/0.13/2.06亿元，2026-2027年对应EPS为0.09/1.45元，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   国产替代不及预期风险，需求不及预期风险，新品和市场拓展不及预期的风险，行业竞争加剧风险，宏观环境风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。