悦安新材(688786):盈利开启修复,静待募投产量爬坡＆新工艺试验线

#核心观点：

   1、24年度实现营收4.18亿元，同比增长13.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降12%。

   2、25年第一季度实现营收0.96亿元，同比增长9.2%；归母净利润0.17亿元，同比增长0.3%，环比增长20.5%。

   3、核心业务营收均实现增长，软磁粉营收1.53亿元（同比+19%），羰基铁粉1.22亿元（同比+6%），MIM喂料0.74亿元（同比+34%）。

   4、24年毛利率35.22%，同比下降3.85pct；净利率16.23%，同比下降5.14pct。

   5、25年产能释放期，羰基铁粉募投项目已投产，10万吨降本新工艺正积极试验，一期3000吨示范线预计25年试生产。

   6、磁流变减震器用羰基铁粉已实现海外客户供应，国内正与客户积极合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.99/1.40/1.69亿元，同比增速分别为40.5%/42.1%/20.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求波动风险；项目建设不及预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。