均胜电子(600699):降本增效成效显著,加速"第二曲线"布局-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营收145.76亿元，同比增长9.78%，环比下降1.04%；归母净利润3.40亿元，同比增长11.08%，环比增长1694.71%；扣非归母净利润3.20亿元，同比增长2.79%，环比下降6.02%。

   2、公司降本增效措施成效显著，2024年主营业务毛利率同比提升1.8个百分点至16.3%，汽车安全业务与汽车电子业务毛利率分别增长2.27和0.63个百分点。

   3、国内外区域毛利率均有所改善，国内地区毛利率同比提升2.36个百分点至约19.69%，国外地区毛利率同比提升1.53个百分点至约15.18%。

   4、公司全面布局人形机器人领域，重点攻克"大脑、小脑、肢体"三大核心技术，实现核心零部件的自主可控，打造完整的人形机器人产业链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为609.99亿元、657.93亿元、705.87亿元，归母净利润分别为15.91亿元、19.02亿元、23.07亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球汽车销量不及预期风险、公司降本增效不及预期风险、公司新兴业务技术创新与落地不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。