景旺电子(603228):AI和汽车双擎驱动,有望开启新一轮成长-深度研究报告

#核心观点：

   1、公司深耕PCB行业多年，拥有硬板、软板和金属基板三大产品线，覆盖汽车、消费电子、数据中心、通信等领域。

   2、AI掀起新一轮科技浪潮，推动PCB产业开启新一轮成长，广泛应用于AI服务器、交换机、自动驾驶、智能终端等领域。

   3、汽车电动化智能化接续发力，公司汽车板业务有望稳步增长，有望深度受益于汽车电动化和智能化的发展浪潮。

   4、公司深度布局AI服务器领域，部分产品已批量出货，在高速FPC、超高层PTFE等产品的新兴应用领域拥有前沿优势。

   5、公司实现800G光模块批量出货，具备1.6T光模块的量产能力，持续为多家光模块头部客户批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为15.45/19.84/25.07亿元。给予25年25X目标估值，目标价为42元，首次覆盖，给予"强推"评级。

  

   #风险提示：

   AI、汽车智能化发展不及预期、客户导入不及预期、产能爬坡不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧，全球贸易冲突加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。