光电股份(600184):2025年一季度业绩显著修复,军民板块双轮驱动-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入13亿元，同比减少41%，主要因防务产品延期交付；民品营收7.6亿元，同比增长29%。

   2、2024年归母净利润-2.1亿元，同比转亏，主因防务产品交付延迟、研发投入增加及联营公司亏损。

   3、2025Q1营收3.1亿元，同比增长33%，环比增长21%；归母净利润96万元，实现扭亏为盈。

   4、2024年毛利率9.8%，同比下降6.9pcts；净利率-15.9%，同比下降19pcts。2025Q1毛利率19.2%，同比上升6.6pcts；净利率0.4%，同比上升4.5pcts。

   5、防务板块信息化建设推进，精确制导需求释放；光电材料及元器件全球市占率约15%，产业向中国转移。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营收23亿元、30亿元、38亿元，CAGR 28%；归母净利润0.8亿元、1.1亿元、1.4亿元，CAGR 31%。投资评级：买入（维持）。

  

   #风险提示：

   防务装备复苏不及预期；光学材料及元器件需求不及预期；订单执行不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。