国轩高科(002074):业绩符合预期,加速推进电池新技术及海外基地布局-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收353.9亿元，同比增长12.0%；归母净利12.1亿元，同比增长28.6%；扣非归母净利2.6亿元，同比增长125.9%。

   2、2024年公司销售毛利率/销售净利率为18.0%/3.3%，同比增长1.1/0.2个百分点。

   3、2025Q1公司实现营收90.6亿元，同比增长20.6%；归母净利1.0亿元，同比增长45.6%；扣非归母净利0.1亿元，同比增长37.6%。

   4、2024年和2025Q1公司电池产品出货同比增长40%和50%，2024年出货约63GWh，2025Q1出货18GWh。

   5、公司在动力电池领域位列全球动力锂电池装机量第八，市占率3.2%；在储能电池领域位列全球出货第七，市占率6%。

   6、公司加速推进电池新技术及海外基地布局，推出多款高性能电池产品，并发布了第一代全固态“金石”电池。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为13.1/18.7/25.5亿元，同比增长8.8%/42.5%/36.5%，对应2025-2027年PE为31.9/22.4/16.4倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争加剧，出海布局不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。