中国重汽(000951):营收同环比双增,看好内需持续释放-更新报告
华泰证券 2025-05-10发布
#核心观点:
1、中国重汽Q1营收129.1亿元,yoy+13%,qoq+14%;归母净利润3.10亿元,yoy+13%,qoq-43%,略低于预期。
2、Q1毛利率7.1%(yoy-0.7pct,qoq-4.5pct),归母净利率2.4%(yoy+0.01pct,qoq-2.4pct),盈利能力环比下滑。
3、重卡以旧换新政策范围扩大至国四车与LNG车,看好释放更多重卡置换需求,全年重卡销量或破百万辆。
4、公司通过产品结构改善、规模效应释放、内部控制和降本力度增强,25年单车盈利有望继续改善。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年EPS为1.50/1.72/2.12元。给予公司25年14倍PE,目标价21.00元,维持买入评级。
#风险提示:
商用车销量不及预期;原材料涨价超预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。