三花智控(002050):主业稳增,机器人业务进展顺利-2025年Q1财报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1业绩表现优异，营业收入76.69亿元，同比+19.1%，归母净利润9.03亿元，同比+39.47%。

   2、25Q1毛利率为26.83%，同比-0.22pct，净利率为12.04%，同比+2.01pct。

   3、家电零部件业务增长显著，得益于关税战预期下客户提前下单及国家以旧换新政策刺激。

   4、汽车热管理业务预计维持增长趋势，仿生机器人机电执行器业务进展顺利。

   5、25Q1费用率显著改善，期货及汇兑收益同比大幅提升，对业绩增长有正向贡献。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025~2027年盈利预测：公司EPS分别为0.99/1.15/1.33元（原0.98/1.14/1.31元），同比+20%/16%/15%。给予2025年38xPE，上调目标价至37.62元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动风险、地产竣工下行拖累制冷电器后周期需求、机器人行业量产节奏的不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。