顺丰控股(002352):业绩符合预期,Q1归母净利同增17％

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入698.50亿元，同比增长6.90%，归母净利润22.34亿元，同比增长16.87%。

   2、速运物流业务件量与顺丰国际快递件量实现35.6亿票，同比增长19.7%。

   3、公司持续完善产品矩阵及强化服务竞争力，速运物流业务收入同比增长7.2%，供应链及国际业务收入同比增长9.9%。

   4、2025Q1公司毛利率为13.3%，同比提高0.1pct，毛利润同比增长8.0%。

   5、公司积极回购股份，累计回购2327.04万股，总金额8.59亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为3148.66/3462.75/3768.21亿元，同比增速分别为10.70%/9.98%/8.82%；归母净利润分别为118.26/138.04/157.35亿元，同比增速分别为16.28%/16.73%/13.98%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济增速低于预期；快递行业价格竞争超预期；多网融通效果不及预期。

  

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