洛阳钼业(603993):收购优质棕地金矿,进军黄金领域
华泰证券 2025-05-09发布
#核心观点:
1、洛阳钼业以铜钴为主业,两大铜矿筹备新一轮扩产,有望受益于铜价上涨,钴产品或具备较大业绩弹性。
2、公司25Q1实现营收460.06亿元,同比-0.25%;归母净利39.46亿元,同比+90.47%。铜/钴板块毛利率分别为55.21%/61.42%,同比显著提升。
3、公司拟收购厄瓜多尔Cangrejos金矿项目,黄金保有资源量638吨,预计矿山寿命26年,有望成为新的利润增长点。
4、25Q1铜产量17万吨,同比+15.6%;钴产量3万吨,同比+20.7%。
#盈利预测与评级:
预计25-27年归母净利为151/161/211亿元。给予公司25年14.6X PE,维持"A/H股买入"评级,目标价10.25元/8.43港元。
#风险提示:
铜价不及预期、公司投/扩产进度不及预期。
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