沪电股份(002463):业绩持续高增,数通需求支撑远期成长确定性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入40.4亿元，同比增长56.3%，归母净利润7.6亿元，同比增长48.1%。

   2、2025年一季度毛利率为32.8%，同比提升8.1个百分点；净利率为18.8%，同比提升8.9个百分点。

   3、费用端稳中有降：销售费用率2.8%（同比-0.6PP）、管理费用率2.1%（同比-0.1PP）、研发费用率5.3%（同比-1.9PP）。

   4、公司是全球高多层数通PCB核心供应商，深度绑定Nvidia、思科、Arista等AI硬件客户。

   5、汽车领域布局p2pack、ADAS、V2X等技术，通过沪利微电扩产把握汽车智能化机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.81元、2.25元、2.67元，对应PE为17倍、14倍、12倍。给予2025年22倍PE，目标价39.82元，首次覆盖予以"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI需求不及预期的风险、PCB市场竞争加剧风险、数通PCB技术路线变化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。