运达股份(300772):在手订单充沛,看好盈利能力修复改善

#核心观点：

   1、公司2025年第一季度实现营收40.1亿元，同比增长6.88%，归母净利润0.59亿元，同比下降16.80%；扣非后归母净利润0.45亿元，同比增长13.79%。

   2、25Q1毛利率10.47%，同比下降3.53个百分点。风机价格企稳向上，行业有望回归健康发展道路，公司盈利能力有望修复。

   3、2024年国内公开招标市场新增招标量164.1GW，同比增长90%；2025年一季度新增招标量28.6GW，同比增长22.7%。

   4、公司一季度新增订单5576.45MW，累计在手订单43,446.66 MW，同比增长80.75%，其中6MW以上机型订单容量为33801.56MW。

   5、公司持续开拓新兴业务，包括"绿电化工、绿电+算力"等新能源应用场景，并计划成立氢氨醇业务部，推进甲醇项目战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.26、9.33和11.78亿元，对应EPS 0.92、1.19和1.50元/股，对应PE 12、9和7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、风电行业装机不及预期；2、原材料价格大幅波动；3、市场竞争加剧，份额提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。