凯因科技(688687):集采落地导致24年营收下滑,25年期待长效干扰素获批上市-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.30亿元，同比下降12.87%，归母净利润1.42亿元，同比增长22.18%。

   2、营收下降主要因金舒喜?、凯因益生?集采政策落地导致销售价格下降，以及安博司?销售模式调整未贡献收入。

   3、2025Q1营业收入2.32亿元，同比增长8.90%，归母净利润0.26亿元，同比增长15.92%。

   4、公司重点研发产品培集成干扰素α-2注射液已完成Ⅲ期临床试验并提交上市申请，其他在研项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为1.71/2.21/2.46亿元，对应PE分别为28/21/19倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发进度不达预期风险；政策变化带来价格下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。