秋乐种业(831087):业绩短期承压,静待行业拐点-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年总营收为3.91亿元，同比-26.77%；归母净利润为0.50亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润为0.20亿元，同比-71.84%。

   2、2025年一季度营收为0.19亿元，同比-45.25%；归母净利润为-448.45万元，同比由盈转亏。

   3、玉米种子收入1.96亿元，同比-42.05%，毛利率35.52%，同比-4.61pcts；小麦种子收入1.41亿元，同比+5.52%，毛利率22.66%，同比+2.7pcts。

   4、公司经典玉米品种郑单958连续20年在全国推广面积排名中名列前茅，多个品种入选农业主导品种。

   5、2024年公司研发费用同比+17.98%，生物育种研发项目的设备已投入使用。

   6、2024年公司毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率12.89%，同比-1.98pcts。

   7、生物育种商业化稳步推进，转基因玉米、大豆种子商业化种植逐步放开。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司分别可实现归母净利润55/66/77百万元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元，对应PE为58.86/48.92/42.21倍。维持公司"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   自然灾害、粮食价格波动、市场竞争加剧、生物育种产业化政策不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。