帝尔激光(300776):业绩稳健增长,光伏激光设备竞争力凸显,封装设备不断突破

#核心观点：

   1、帝尔激光2024年实现营业收入20.14亿元，同比增长25.20%；归母净利润5.28亿元，同比增长14.40%。

   2、2025年第一季度实现营业收入5.61亿元，同比增长24.55%；归母净利润1.63亿元，同比增长20.76%。

   3、光伏行业收入占比达到99.96%，消费电子类激光加工设备收入占比0.04%。

   4、TOPCon激光诱导烧结设备实现量产订单，激光选择性减薄TCP设备实现小批量应用。

   5、应用于背接触电池的激光微蚀刻设备技术领先，取得光伏龙头企业12.29亿元订单。

   6、正在研发全新激光焊接工艺，已交付量产样机。

   7、半导体芯片封装领域的TGV设备完成面板级玻璃基板通孔设备出货。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为24.15/28.40/35.46亿元，归母净利润分别为6.35/8.38/11.10亿元，摊薄EPS为2.32/3.06/4.06元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为25/19/14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）光学部件等原材料因进口或技术原因带来的供应不足，造成经营风险；3）技术迭代带来的创新风险；4）市场竞争加剧带来的风险；5）存货减值及应收账款回收风险；6）测算市场空间的误差风险；7）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。