中联重科(000157):新兴业务持续开拓,出口快速增长-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、公司未来增长潜力看好，主要受益于外销持续增长、内销共振及产业梯队拓展。

   2、2025Q1业绩表现亮眼，营业收入121.17亿元（同比+2.92%），归母净利润14.10亿元（同比+53.98%），扣非归母净利润8.74亿元（同比+12.40%）。

   3、盈利能力提升明显，2025Q1销售毛利率28.67%（同比+0.21pct），销售净利率12.51%（同比+3.84pct），期间费用率17.74%（同比-0.21pct）。

   4、全球化布局成效显著，2024Q1境外营收65.68亿元（同比+15.17%），占比54.20%（同比+5.77pct），覆盖170+国家，拥有430+网点和7300+海外员工。

   5、产业创新推动增长，第二增长曲线业务（土方、矿山、农机、高机等）快速发展，传统业务保持强势，多个产品市场份额行业领先。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025/2026/2027年EPS预测为0.60元/0.73元/0.79元，给予2025年15倍PE，目标价上调至9.00元，评级为"增持"。

  

   #风险提示：

   基建投资不及预期、地产开工大幅下滑、海外贸易摩擦、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。