泸州老窖(000568):业绩稳定增长,分红率稳定提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业总收入311.96亿元（同比+3.19%），归母净利润134.73亿元（同比+1.71%）。

   2、2024Q4营业总收入68.93亿元（同比-16.86%），归母净利润18.8亿元（同比-29.86%）。

   3、2025Q1营业总收入93.52亿元（同比+1.78%），归母净利润45.93亿元（同比+0.41%）。

   4、分产品：2024年中高档酒类收入275.85亿元(同比+2.77%)，其他酒类收入34.67亿元(同比+7.15%)。

   5、分渠道：2024年传统渠道收入295.73亿元(同比+3.2%)，新兴渠道收入14.79亿元(同比+4.16%)。

   6、分地区：2024年境内收入310.1亿元(同比+3.17%)，境外收入1.86亿元(同比+5.07%)。

   7、盈利能力：2024年归母净利率下滑0.63pct至43.19%，毛利率同比-0.76pct至87.54%。

   8、分红规划：2024-2026年分红率不低于65%、70%、75%且不低于85亿元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年EPS为9.44/10.03元，对应最新PE为13.3/12.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业需求不及预期；

   2、市场价格波动加大等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。