老白干酒(600559):一季报平稳开局,盈利能力持续改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业总收入53.58亿元，同比增长1.91%；归母净利润7.87亿元，同比增长18.19%。

   2、2024Q4营业总收入12.7亿元，同比下降10.03%；归母净利润2.31亿元，同比下降6.79%。

   3、2025Q1营业总收入11.68亿元，同比增长3.36%；归母净利润1.52亿元，同比增长11.91%。

   4、分产品看，老白干系列24年收入25.9亿元，同比+10%；板城收入8.58亿元，同比-10.3%；武陵酒收入10.99亿元，同比+12.3%；文王收入5.5亿元，同比+0.5%；孔府家收入2.3亿元，同比+28.1%。

   5、2024年公司实现销量54141千升，同比增长1.1%，均价9.84万元/千升，同比增长5.0%。

   6、公司2024年归母净利率提升2.02pct至14.69%，毛利率-1.21pct至65.95%，期间费用率-4.12pct至30.89%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年EPS为0.96/1.09元，对应最新PE为18/16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业需求不及预期；

   2、市场价格波动加大等。

  

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