巨化股份(600160):制冷剂景气上行,公司业绩大幅提升-公司简评报告

#核心观点：

   1、巨化股份2024年实现营业收入244.62亿元，同比增长18.43%，归母净利润19.60亿元，同比增长107.69%；2025Q1营业收入58.00亿元，同比增长6.05%，归母净利润8.09亿元，同比增长160.64%。

   2、二三代制冷剂配额实施推动制冷剂供需格局优化，制冷剂产品价格回归合理区间，公司营业收入和归母净利率快速提升。

   3、2024年公司制冷剂、含氟聚合物材料、氟化工原料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工产品均价分别同比变动32.69%、-16.71%、23.19%、-43.80%、-14.14%、0.03%、-14.27%。

   4、制冷剂R22/R32/R134a/R125价格较2024年1月2日分别上涨84.62%/172.46%/66.07%/62.16%。

   5、家用空调5月份排产2330万台，较去年同期增长9.9%，预计6月、7月分别同比提升14.1%和14.3%。

   6、2024年公司完成固定资产投资24.67亿元，在建工程125项，52个项目建成投用。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年归母净利润分别为42.36亿元/55.71亿元（原预测值为34.59亿元/46.93亿元），新增2027年归母净利润预计为64.66亿元，对应EPS分别为1.57元/2.06元/2.40元，对应PE为17.20X/13.07X/11.26X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   制冷剂配额政策变化的风险；贸易冲突及关税政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。