广州酒家(603043):业务表现分化,期间费用率持续下降-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业收入10.46亿元，同比增长3.34%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降29.86%。

   2、公司坚持“餐饮强品牌，食品创规模”战略，打造“大餐饮、大食品、大品牌”产业格局。

   3、食品制造业务表现分化：月饼系列产品同比下降19.25%，速冻食品同比下降3.33%，其他产品同比增长4.09%；餐饮服务业务收入同比增长10.1%。

   4、食品制造业务省外布局显成效：广东省内收入同比下滑4.65%，境内广东省外收入同比增长15.85%。

   5、毛利率同比下滑4.45pct至25.36%，期间费用率同比下降1.04pct至18.3%，净利率同比下滑2.01pct至5.95%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.61/6.34/6.9亿元，对应当前股价的PE分别为16/14/13X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、消费环境持续低迷；

   2、渠道竞争加剧；

   3、新开餐饮门店爬坡期较长。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。