齐心集团(002301):B2B长期趋势不改,25年有望轻装上阵-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入113.97亿元，同比+2.69%；归母净利润0.63亿元，同比-18.32%。

   2、B2B业务增速放缓，2024年B2B办公物资集采业务及品牌新文具收入113.52亿元，不考虑好视通商誉减值0.47亿元的净利润为2.20亿元，同比减少9.79%。

   3、自有品牌业务趋势较好，聚焦于国潮类IP授权产品，将依托亚马逊等海外销售渠道推向全球市场。

   4、2024年公司毛利率8.59%，同比+0.21pct，其中B2B业务毛利率提升0.38pct至8.58%。

   5、公司计提好视通商誉减值准备4748万元，软件等无形资产减值准备2017万元，存货跌价准备1862万元，应收账款坏账准备2197万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.30/0.36/0.42元（2025-2026年原0.39/0.47元），给予公司2025年27xPE，上调目标价至8.10元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   客户需求不及预期，原材料价格大幅波动。

  

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