天赐材料(002709):出货高于行业增速,盈利企稳改善-发布2025年一季报

#核心观点：

   1、2025Q1实现收入34.89亿元，同比增长41.64%，环比下降4.56%。

   2、归母净利润1.50亿元，同比增长30.8%，环比增长2.74%。

   3、扣非净利润1.34亿元，同比增长33.35%，环比增长41.54%。

   4、2025Q1单季度毛利率达19.21%，同比下降0.32pct，环比下降0.65pct。

   5、2025Q1单季度四项费用率达13.41%，同比下降1.84pct，环比+2.31pct。

   6、2025Q1末存货达14.12亿元，同比提升12.3%，环比上季度末提升3.5%。

   7、2025Q1经营净现金流达-1.22亿元，同比转负，环比转负。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年实现归属净利润11.3亿元，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、行业景气下行风险；

   2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。